【中信证券：新旧动能转换已初具成效 中国经济正在蓄势待发】中信证券研报指出，经过三年经济结构转型的阵痛期，地产及其产业链在中国经济的占比从2020年的18%下降到2024年10%-11%，而战略性新兴产业在经济的占比从2020年的11.7%上升到2024年的14.1%，新旧动能转换已初具成效。2025年两会呈现出货币政策更加聚焦广义价格体系、财政政策保留合理空间的特点，旨在应对风高浪急的外部形势以及内需偏弱的国内低通胀环境。中信证券认为，货币政策将通过总量及结构双重工具的支持，改善居民财富效应，带动居民消费需求温和修复；财政政策适度扩张，一方面着眼于加强社会保障以提高居民边际消费倾向，另一方面着力于化解债务与扩大投资，发挥有效投资对经济增长压舱石的作用。经过多年的结构调整与创新积累，中国经济正在蓄势待发。考虑到加税对经济的拖累可能主要在二、三季度体现，结合国内需求运行趋势及库存周期、盈利周期的位置，中信证券判断2025年经济将呈现“U”型增长，全年增速有望维持在5%左右。