【长城证券：最大规模化债落地 市场主线更加明晰】长城证券发布研报表示，10 万亿元置换隐性债务符合此前的市场预期。实施一次大规模置换措施，表明化债思路从“点状式排雷向整体性除险”转变。同时隐性债务通过置换实现显性化，从隐性债、法定债“双轨”管理向全部债务规范透明管理转变，更加规范化、制度化、透明化，更有利于控制和管理地方债务风险。本次推出的是一揽子、综合性、靶向准的化债组合拳，作用直接、力度大。地方平均每年需要消化的隐性债务总额显著降低，地方化债压力大大减轻。同时，由于法定债务利率显著低于隐性债务利率，置换隐性债务后将大幅节约地方利息支出，根据财政部估算，五年累计可节约6000 亿元左右。配合一揽子化债举措，我们认为后续降准等货币宽松政策仍将继续落地，整体有助于促进经济恢复，提振市场信心。